去年夏季美国发生旱灾，玉米和大豆成片枯萎，粮食类大宗商品价格因此迎来大涨，对农产品贸易公司、拖拉机制造商等各类农业企业来说，这意味着2012年会是一个好年景。
2007年至2008年粮食危机发生后，作为一种重要的农作物肥料，钾肥价格飙涨了10倍，在现货市场上达到每吨近1000美元。自那时起，投资化肥类大宗商品就被视为是从农产品市场繁荣中牟利的好渠道。必和必拓(BHP Billiton)等矿商纷纷寻求收购钾肥资产，而新涉足化肥行业的投资者争相涌入钾肥市场。
但2012年化肥企业的投资者却大失所望。尽管在2008年至2009年的金融危机期间遭遇大幅下挫，但化肥市场一直处于历史高位，正是这一点促使化肥市场上的主要买家——中国和印度寻找钾肥的替代品。去年下半年，中印买家主要在场外观望。
受此影响，钾肥价格走软，现货价格去年累计下跌逾10%。伦敦大宗商品咨询公司Integer Research化肥业务主管奥利弗•哈特菲尔德(Oliver Hatfield)表示：“农民节约使用钾肥，或者减少了存货。”
上个月底，中国终于结束了其“钾肥假期”。中国国有化肥企业——中化化肥(Sinofert)与Canpotex签署了一项协议，后者是北美从事钾肥销售的卡特尔组织。双方商定的价格低于预期，并且较上年的合同价格下跌15%。
Mosaic首席执行官吉姆•普罗科潘柯(Jim Prokopanko)近日告诉分析师，尽管该公司“明显希望达成更高的价格”，但这份将在2013年上半年以每吨400美元的价格供应100万吨钾肥的合同，提供了“一个有助让全球钾肥市场再次平稳运行的基价”。该公司以及加拿大钾肥(Potashcorp)和Agrium通过Canpotex出口钾肥。
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过去10年，随着中国和印度中产阶层的壮大以及饮食变得更多样化，亚洲钾肥需求飙升。肉类消费增加，扩大了对饲料的需求，农民试图借助化肥来提高产量。
然而，根据多伦多丰业资本(Scotia Capital)的数据，2012年钾肥需求较上年下滑10%。除中国在谈判中采取了强硬策略以外，印度钾肥购买活动受到了政府削减相关补贴和卢比贬值的影响，而欧元区危机则影响了该地区农民对化肥的使用。
需求疲弱促使一些供应商采取降价策略，代表俄罗斯UralKali和白俄罗斯Belaruskali的两大钾肥出口卡特尔之一——白俄罗斯钾肥公司(Belarusian Potash Company)正将钾肥输往中国，而不属于该卡特尔的独立化肥企业也在卖力销售自己的产品。
德国K+S和以色列Israel Chemicals都开始在巴西和美国销售钾肥，丰业资本分析师本•伊萨克森(Ben Isaacson)表示：“这正引起全球同行的担忧”。
行业高管期待Canpotex与中化化肥的交易将拉开2013年钾肥协议的签订潮。预计较低的合同价格将扩大需求，鼓励印度买家重返市场。该合同价格将成为市场其他参与者的一个参考。供应商希望，销量的上升将弥补利润率下滑的影响。
分析师表示，在春季播种季节到来之前，从去年粮价上涨中受益的美国农民可能会成为化肥的大买家。荷兰合作银行(Rabobank)的德克•詹恩•肯斯(Dirk Jan Kennes)表示：“（美国）农民拥有大量可供支出的资金，而且价格已下跌，这对于化肥需求而言是个好消息。”该行是农业贷款规模最大的银行之一。
分析师表示，随着钾肥价格下跌，市场新进入者所计划的绿地钾肥开发项目可能受到冲击，这些投资者原本是受到粮食需求将会上升的预期吸引。据估计，到2015年钾肥产能可能会扩大逾40%，分析师表示，现有的市场参与者将乐于见到新项目被搁置。
花旗集团(Citigroup)分析师安德鲁•本森(Andrew Benson)表示，很多正在考虑之中的新钾肥项目，只有在钾肥价格处于每吨450美元以上的情况下，才能实现令人满意的回报率。他表示：“（Canpotex）降价可能更多是受到结构性因素的推动，而不是仅仅受到中国目前的强硬策略影响。”
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