煤价总体平稳。铁路、港口集中抢运电煤有效缓解全国电(600795,股吧)煤紧张局面，受此影响，动力煤价格上周保持平稳走势。其中，中转地秦皇岛港发热量为 6000 大卡的大同优混动力煤为840 元/吨，与前周持平；煤炭产地山西各地区动力煤稳中有涨，局部地区上涨10-20 元/吨；受钢价持续回落影响，上周焦煤价格总体平稳；喷吹煤、无烟煤价格上周保持平稳。尽管降雪降温天气导致未来煤炭需求进一步增加，而国有煤矿检修及小煤矿停产放假将导致供应下降，供求偏紧局面有望延续，但考虑到政府集中抢运电煤将继续缓解供求关系，未来一段时期，煤价继续大幅上涨动力略有不足，但有望保持稳中向上的趋势。
库存继续回升、耗煤量维持高位。电煤抢运导致电厂、港口库存继续回升。1 月24 日，直供电厂煤炭库存2303 万吨，较电煤抢运前的1 月10 增加311 万吨或15.6%。存煤可用天数则由前期的8 天回升到9 天，其中河南、湖北、湖南等前期库存偏低的地区回升较为明显。秦皇岛港煤炭库存显著增加，1 月25 日为626.1 万吨，较1 月17 日增加47 万吨或8.1%。耗煤量继续维持较高水平，1 月18-24 日，直供电厂平均日耗煤量258.5 万吨，维持历史较高水平，显示经济继续处于较高景气水平。
用煤高峰到来推动国际煤价继续上涨。寒冷天气导致国际煤炭需求大幅上升，推动国际现货煤价上周继续上涨。1 月22 日，澳大利亚动力煤现货价为99.26 美元/吨，较1 月15 日上涨1.4美元/吨或1.4%，南非理查德港煤价小幅回升，北欧三港则继续回落。考虑到全球冬季用煤高峰到来，我们认为国际煤价未来一段时期具有继续上升动力，这有利于2010 年国际动力煤合同谈判，我们维持2010 年国际动力煤合同价格在100 美元/吨左右的预测。
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