【慧聪化工网】一季度业绩：多数子行业同比下滑较大。
全行业：净利润同比下降1.89%。09年一季度，化工行业175家上市公司，54家公司净利润同比增长，比重为30.9%;全行业净利润同比下降1.89%。
子行业：石油、民爆、钾肥增长较多，其余均有较大下滑。在各子行业中，一季度净利润同比增长的有：石油化工(86.64%)，钾肥(190.42%)，民爆用品(51.95%)，以及部分精细化工产品(30%左右)。净利润同比下降最多的为化纤行业(下降204%)，其它各子行业分别下降了20%-200%不等。
估值情况：与全部A股估值水平相当，内部子行业差别较大。
全行业：静态PB为2.86倍。截止4月30日，化工行业静态PB水平2.86倍，与04年初、06年底水平相当;与历史最低值(05年7月，不到1.6倍)相比已有一定涨幅。目前行业估值水平与全部A股基本处于同一水平。
内部子行业差别较大。各子行业中估值水平最高的为新材料行业，4月30日静态PB已达4.03倍，估值水平与06年中期相当;估值水平最低的是化学原料行业，其2.33倍的静态PB相当于07年2月份水平。
一季度业绩主要影响因素：成本与需求。
原料价格较低。在原油价格大幅下跌的影响下，一季度国内大部分化工产品价格均处于近年来的历史低位。较低的原料价格，给企业带来了较低的生产成本，一季度全行业营业成本同比下降了33.7%。
下游需求萎缩。由于经济危机冲击，大部分化工下游行业都进入了下降周期，需求的萎缩使得化工企业销售困难;另外化工产品价格的下降也使营业收入减少，一季度全行业营业收入同比下降30.1%。
未来发展趋势：行业整体复苏有待观察，但部分子行业将首先走出低谷。
行业整体复苏有待观察，部分子行业将首先走出低谷。由于行业估值水平并不低，与大盘相比没有优势;另外大部分下游行业没有明显复苏，因此给行业“中性”评级;但是部分子行业将首先走出低谷，仍有投资机会。
受国家政策支持的子行业。国家对纺织、汽车、钢铁、化工等行业的振兴规划出台，以及国家对农业、基建的投资等，将对农药、化肥、化纤、印染、炼油、轮胎、新材料等一系列子行业构成利好。
受益下游需求复苏的子行业。下游需求首先出现复苏的子行业，未来也将有较好的表现，如08年11月19日我们的报告《民爆：最先受益于基建投资的化工类板块》所预测，今年一季度民爆行业也出现较大的净利润增长。目前下游行业情况较好的有农药、新材料等子行业。
重点关注公司。下一阶段化工行业应当重点关注的公司应当有以下几个特点：一、受益国家政策支持;二、下游行业较为稳定或者出现复苏迹象;三、估值水平较低。根据以上分析，重点关注下面几家公司：烟台万华。金发科技。鲁阳股份。黔轮胎A。联化科技。
|