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据民族 2013年上半年煤炭板块走势先扬后抑累计下跌38.55%,超额收益为-26.43%。2012年底新一届领导层上台激发城镇化预期,触发煤炭板块小阳春行情。2013年春节后城镇化预期落空,经济趋弱,周期股大跌,煤炭板块领跌。总体来看,2013年初以来煤炭板块跌幅居各板块之首,超跌26.43%。
山西产地动力煤价格下跌18%,港口煤价下跌6%左右。大同矿区动力煤价格跌至440元,跌幅18%。广州港5500大卡动力煤价格跌至700元,跌幅3%。澳洲纽卡斯尔港动力煤价格由年初的94美元下跌至6月底的79美元,跌幅16%。下游需求低迷、进口冲击、产能过剩是主因。
炼焦煤价格下跌20%左右,无烟煤价格下跌10%左右。山西临汾主焦煤价格由年初的1350元跌至7月初的1000元,跌幅26%,2012年全年跌幅18%,13年跌幅明显扩大。主要原因是下游钢铁价格持续下跌,进口炼焦煤数量激增。华北地区尿素价格由1月中旬的2175元降至7月初的1740元,降幅20%。山西晋城无烟中块、小块、末煤含税价格较年初下跌110、105、110元,跌幅9%、9%、15%。
预计2013年下半年煤价底部震荡。下游电厂煤耗下降,库存维持22天的高位,煤炭产能过剩,来水丰富,水电挤出效应犹存,进口煤冲击中长期存在,是压制煤炭价格反弹的主要因素。预计下半年煤炭价格底部震荡,上涨乏力。
2013年下半年煤炭板块趋势性投资机会难现。主要受到煤炭行业基本面、宏观政策面、及环保压力的影响。宏观经济稳中趋弱,经济转型,大规模投资难再现,同时资金面偏紧,环保治理压力凸显。
下半年煤炭板块存在交易性投资机会,当前不宜过度看空煤炭股。2013年上半年煤炭板块跌幅惨重,反弹力量正在积聚,未来不排除超跌反弹可能。煤炭板块负面因素的边际效益递减,对于利好消息的敏感度将逐步提高。煤炭行业扶持政策出台可期。
从产能增长、产业链优势、价格稳定性、综合抗风险能力角度分析,下半年可适当关注中国神华、昊华能源、山煤国际、永泰能源、潞安环能、利来w66。注意大盘系统性风险、煤炭价格继续下跌风险。
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